（一）信用风险
碳资产托管是资产管理业务在碳市场的一种应用，但在碳市场初期缺乏官方风险监管体系的情形下，一些企业对这方面可能出现的信用风险估计不足，如未经审慎信用评估采用双方协议托管（无第三方担保）模式进行合作，这种模式下碳资产管理机构能否及时进行配额返还，或托管委托方能否如约退还托管保证金都只能依靠双方的契约精神来保障，一旦出现任何一方不诚信造成合同违约，即使最终能够采取法律手段获得赔偿，但可能会对双方的正常碳排放履约或经营造成不利影响。相对协议托管模式而言，采用第三方交易所监管下的托管服务，可以很大程度降低这方面的风险。
（二）碳资产返还风险
对于控排企业而言，托管碳资产的返还时间需要在控排企业的碳排放履约最后期限之前完成，以确保控排企业拥有足够的时间完成履约操作，碳资产管理机构通常希望返还时间尽可能接近履约截止期限并充分利用履约前的市场波动进行套利。合作双方对托管碳资产的返还时间的确定，需要综合考虑多方面因素，包括主管部门对碳排放履约的截止期限、交易所审批配额返还的时间、企业内部的审批操作等因素。
（三）CCER适用性风险
对于碳资产托管合作中允许使用CCER置换配额的情景下，控排企业需要注意国家主管部门对CCER抵消配额的适用性要求，特别是在托管返还时间明显早于履约截止期限的情形下，如在使用CCER代替配额进行返还后当年碳排放履约对CCER适用性的政策发生变化，导致所置换的CCER无法用于当年度碳排放履约。
（四）市场流动性风险
对碳资产管理机构而言，应重点关注市场流动性风险。在碳市场初级阶段，配额市场流动性受限，碳资产管理机构托管的碳配额资产总量应考虑市场流动性规模及自身资金实力。由于托管碳资产是有相应成本的，并不是托管总量越大总体收益越好，要充分考虑CCER抵消机制允许的置换比例以及在配额市场交易的流动性水平，同时对于交易损失可能引发的补充保证金情景要有充分的认识和准备，避免触发托管违约事件。
作者简介
1.李恒，优能碳资产公司董事总经理，中国人民大学环境经济学硕士、清华大学MBA，曾先后担任摩根大通银行旗下碳交易开发商EcoSecurities Group Plc市场开发总监、全球第四大独立大宗商品贸易商瑞士Mercuria Energy Trading的碳资产管理部主管。
2.周江波，优能碳资产公司董事副总经理，北京大学博士，曾先后担任EcoSecurities Group Plc项目技术部主管、施耐德电气（中国）有限公司节能和低碳部门高级顾问。
合作单位简介
优能联合碳资产管理（北京）有限公司是一家致力于为国内工业界提供碳资产管理服务和碳金融解决方案的领先供应商，公司业务骨干均长期供职于世界五百强企业从事CDM项目开发、碳资产管理、碳交易和碳技术咨询等工作。公司通过开发国家自愿减排项目和清洁发展机制项目建立风险优化的碳减排资产组合，在帮助清洁能源等减排项目获得碳收益的同时，为高排放的工业领域客户提供成本优化的控排履约方案，同时参与投资中国自愿核证减排量和CDM核证减排量的现货及金融衍生品交易。
